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【早报4.12】消费占比更高不是经济变得更健康的标志
2021-04-12 来源: 金斧子新闻早报

[摘要]:【早报4.12】消费占比更高不是经济变得更健康的标志

盘面上看,文教休闲、工艺商品和旅游酒店涨幅居前,保险、酿酒和券商信托跌幅居前。


▲李克强:保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性

上周,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李克强说,要持续有针对性实施好结构性减税等政策,做到保就业保民生保市场主体政策力度不减。落实支持小微企业、个体工商户和促进制造业创新升级等措施。加强原材料等市场调节,缓解企业成本压力。用市场化社会化办法拓展高校毕业生等就业渠道,促进灵活就业。深化“放管服”改革,提高市场主体活跃度。稳定外贸外资,保持产业链供应链稳定。(央视新闻)


▲央行等四部门:允许符合条件的非居民按实需原则在海南自由贸易港内购买房地产

上周五,央行、银保监会、证监会、外汇局发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》。

《意见》提出,支持海南实体经济发展。坚持深化金融供给侧结构性改革,创新金融政策、产品和工具,聚焦发展旅游业、现代服务业和高新技术产业,重点支持海洋产业、医疗健康、旅游会展、交通运输、现代农业、服务外包等重点领域发展,推动建立开放型生态型服务型产业体系,促进服务业优化升级,推动经济高质量发展。

《意见》从提升人民币可兑换水平支持跨境贸易投资自由化便利化、完善海南金融市场体系、扩大海南金融业对外开放、加强金融产品和服务创新、提升金融服务水平、加强金融监管防范化解金融风险等六个方面提出33条具体措施。《意见》的出台基本确立了金融支持海南全面深化改革开放的“四梁八柱”,有助于弥补海南金融短板、夯实海南金融基础。


▲教育部发布推进幼儿园与小学学科衔接指导意见 “双减”相关政策带动教培行业重构

教育部官网发布《关于大力推进幼儿园与小学科学衔接的指导意见》(以下简称《指导意见》),要求继续加大对校外培训机构、小学、幼儿园违反教育规律行为的治理力度。相关分析师在接受财联社记者采访时表示,“双减”相关政策的陆续出台将带动教培行业的重构,竞争格局有望重塑,兴趣类培训机构有望迎来新的发展机遇。


▲张军:消费占比更高不是经济变得更健康的标志

复旦大学经济学院院长张军日前在接受网易新闻采访时表示,经济贡献中更高的消费占比不是经济变得更健康的标志,反而很可能是人口老化的一个结果。他指出,尽管所有人都要消费,但只有工作年龄的人有能力储蓄,老年人不再有收入,消费主要依靠之前的储蓄。所以当劳动年龄人口比重持续下降时,国民储蓄率就会下降。储蓄率下降,消费占比就上升了。一个老人占比较高的社会相对于一个年轻人占比高的社会,消费占GDP的比重肯定更高;但是消费支出的增长不见得比之前更快,因为整个国家的经济增长率下降了很多,收入的增长也不如之前那么快了。


▲傅志华:开征碳税应为重要选项

中国财政科学研究院副院长傅志华等人日前撰文指出,受覆盖面和调控范围限制等因素影响,仅靠碳交易一种政策手段难以实现“碳达峰、碳中和”,需要通过与碳税这一政策手段并行实施来加大碳减排调控力度。建议现阶段先选择实施名义性碳税——将现行煤炭资源税和成品油消费税改造为碳税的方式,缓解碳达峰压力。同时加快研究实质性碳税——直接对二氧化碳排放开征碳税,弥补我国在碳价格机制上的不足,为更长远的碳中和目标做好政策准备。


▲美国倡导设定最低企业税,欧洲国家怎么看?

在推出税改计划的同时,拜登政府再次发出设定全球企业最低税率的倡议。如果美国能牵头达成最低税率协议,拜登政府就能在不被他国“拖累”的情况下向美国企业增税。这个“算盘”还需要其他国家配合。

在各国就全球最低税率达成一致的前提下,各国政府仍可以自主设定本土企业税率。但如果企业在某个国家支付的税率较低,企业所属国家的政府可以将其增加到商定的最低税率水平,从而消除将获利转至避税天堂的优势。而确定具体税率水平将是最棘手的问题。


▲亚太公司收益预期迎来九连涨 能源行业利润预期激增8%

随着亚太经济持续复苏,分析师继续上调亚太公司未来12个月收益预期。Refinitiv最新数据显示,3月份分析师再度将MSCI亚太指数成分股收益预期上调了0.6%,已经是连续第九个月上调。

分行业来看,在石油价格上涨的推动下,分析师将亚太能源公司的盈利预测上调了8%,大宗商品价格上涨则带动矿业公司盈利预期提高了约5%。值得注意的是,受科技产品强劲需求推动,韩国和中国台湾地区公司领跑,收益预期分别增长了3.5%、2.4%,中国大陆公司收益预期亦被小幅上调。

从另一个角度看,由于近期部分亚洲国家感染人数再度激增,3月上调幅度为九个月来最小,印度、印尼和泰国企业收益被下调。近期印度、泰国等国疫情再度恶化,市场担忧这些地区可能再度重启封锁。

除了疫情,亚太地区公司还面临其他风险,法国兴业银行亚洲股票策略主管弗兰克•本西姆拉(Frank Benzimra)表示,疫苗接种速度相对落后、美债收益率上行、美元走强都可能会影响今年亚太公司利润。


▲3月CPI同比转正

国家统计局周五发布数据称,3月,中国消费者价格指数(CPI)同比上涨0.4%,终结了此前连续两个月负增长的势头;工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.4%,涨幅较2月加快2.7个百分点,创2018年8月以来新高。


▲3月乘用车零售销量同比增长67%

乘用车市场信息联席会发布数据称,3月乘用车市场零售达到175.2万辆,较去年同期增长67.2%,较2019年3月增长0.2%。新能源乘用车批发销量达到20.2万辆,环比2月增长101.1%,同比增长261.3%,呈现独立增长的良好态势。



▲重要指数表现:A股三大指数9日集体收跌。两市合计成交6947亿元,行业板块涨跌互现,机构抱团股领跌。北向资金今日净卖出8.07亿元。


▲行业指数表现:行业方面,文教休闲、旅游酒店、工艺商品、商业百货、贵金属、安防设备、文化传媒、钢铁、港口水运等小幅上涨,酿酒、保险领跌,券商信托、电信运营、有色金属、公用事业、农牧饲渔、交运物流、、银行等跌幅居前。


▲估值变动:9日,上证综指PE(TTM,剔除负值)上升至16.06倍,历史分位数上升至77.46%;沪深300指数PE(TTM,剔除负值)上升至15.07倍,历史分位数上升至55.33%;深证综指PE(TTM,剔除负值)上升至37.33倍,历史分位数上升至17.21%。



▲定增破发 获配规模总额达到198.59亿元

市场震荡下,不少公司定增项目出现破发。数据显示,截至3月17日,今年以来已有33家上市公司定增出现破发,合计增发股数达到21.05亿股。值得注意的是,部分公募机构也曾因参与到上述定增项目中而出现浮亏。



▲科美诊断科创板挂牌上市

金斧子水星股权母基金一期参与项目(与经纬合作):科美诊断(科美诊断技术股份有限公司)科创板挂牌上市!

科美诊断是一家主要从事临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售的高新技术企业,其产品主要为基于光激化学发光法的LiCA系列诊断试剂和基于酶促化学发光法的CC系列诊断试剂及仪器,主要应用于传染病(如乙肝、丙肝、艾滋病、梅毒、甲肝、戊肝等)标志物、肿瘤标志物、甲状腺激素、生殖内分泌激素、心肌标志物及炎症等的检测。


▲核桃编程完成新一轮融资,专注AI科技推动优质教育普惠

近日,少儿编程教育行业领导者核桃编程宣布完成新一轮融资,C轮系列融资2亿美元。据悉,核桃编程的本轮融资将“All in教育科技”,持续投入科技研发与优质师资储备,以科技驱动教育创新,专注青少年科技素质培养与提升,推动优质教育普惠化。

今年两会期间,围绕教育领域的建言里“教育公平”成为高频热词,成为聚焦重点。在线教育快速发展的当下,教育资源匮乏的下沉市场能否加速实现教育资源的优质均衡,如何以AI赋能教育信息化发展,如何推动教育普惠化,是一个重要话题。


▲康希诺生物:新冠疫苗获得ISP的紧急使用授权

康希诺生物近日发布公告,重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体)(商品名称为克威莎TM)已获得智利公共卫生研究院(ISP)的紧急使用授权。



▲香港交易所:一季度32只新股集资1328亿港元,同比增逾8倍

香港交易所消息,香港IPO市场持续活跃。今年一季度共迎来32只新股在港上市,共集资1328亿港元,较去年同期大增逾8倍。同时,香港证券市场一季度平均每日成交金额达2,244亿港元,较去年同期上升86%。香港交易所消息,香港IPO市场持续活跃。今年一季度共迎来32只新股在港上市,共集资1328亿港元,较去年同期大增逾8倍。同时,香港证券市场一季度平均每日成交金额达2,244亿港元,较去年同期上升86%。(证券时报)


▲中汽协:新能源汽车继续刷新当月历史产销记录

据中汽协消息,3月,新能源汽车产销分别完成21.6万辆和22.6万辆,同比分别增长2.5倍和2.4倍,继续刷新当月历史产销记录。从细分车型来看,本月纯电动汽车和插电式混合动力汽车也继续刷新当月历史产销记录。(证券时报)


▲中信证券:消费电子端迎来中长期布局时点,建议关注全球化布局扩张的终端品牌公司

中信证券指出,手机端,疫情后消费力恢复、5G换机料可支撑2021年大盘销量同比上行,我们预计全年全球手机出货量有望达14亿部,同比增长8%。中游供应链、资源迅速向头部厂商集中,建议关注具备平台整合能力的厂商及细分龙头公司;下游品牌集中度提升,建议关注全球化布局扩张的终端品牌公司。(第一财经)


▲市场监管总局依法对阿里巴巴在中国境内网络零售平台服务市场实施“二选一”垄断行为作出行政处罚

市场监管总局依法对阿里巴巴集团控股有限公司在中国境内网络零售平台服务市场实施“二选一”垄断行为作出行政处罚。2021年4月10日,市场监管总局依法作出行政处罚决定,责令阿里巴巴集团停止违法行为,并处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款,计182.28亿元。(央视新闻)


▲一季度共有19家ST公司获重要股东增持

2021年一季度共有19家ST公司获重要股东增持。截至4月9日收盘,8家公司股价收低于2元,其中*ST新亿、*ST宏图股价已低于1.5元。就增持金额来看,超过半数公司(11家)斥资超千万元,ST庞大、ST岩石更是获股东斥资上亿元增持。从增持金额来看,曾经的国内汽车经销商龙头、完成重组的ST庞大的控股股东出手阔绰,一季度已增持3.3亿元公司股票。 (上证报)


▲王卫:顺丰控股二季度肯定不会再亏 但全年利润还不能回到去年同期水平

顺丰控股4月9日召开业绩说明会,众多基金和个人股东总计约120位投资者参加。董事长王卫称,公司不会一味烧钱来做新业务,但短期利润承压若能换来长期竞争力,有机会将顺丰打造成为市场上不可或缺选择,愿意调低未来1-2年利润率预期,这是重要的战略。王卫表示,二季度肯定不会再亏,但全年利润还不能回到去年同期水平。因为未来要继续战斗,未来三年还有很多目标要实现,到时候公司的股价不应以物流公司的估值体系来看。




基金数据


▲新基发行渐“冷”,三月较一月发行份额缩水超4成

一季度公募新基发行出现明显遇冷。春节前,新基金发行火爆,百亿级爆款、“日光基”不断,春季后公募发行冷却。以基金成立日作为统计标准,数据显示,截至3月31日,3月新发基金总数为184只,发行份额为2819.95亿份;而1月新发基金数为122只,发行份额为4901.40亿份。虽然3月新发基金数量有所上升,但发行份额环比大幅缩水43%。

此外,据统计,3月共有34只新发基金延长募集期限,而去年同期仅10只新品延募。



基金要闻


▲徐晓宇:抱团取暖的白马股明显分化 调整后还将有反弹

近两周上证指数震荡反弹后遇阻回落,从全部A股涨跌比率来看,上涨家数略多于下跌家数,日成交额基本上稳定在7000亿元左右,属于比较典型的存量资金轮流制造反弹的格局。近期的反弹行情应属于前期上证指数在3731点见顶快速回落之后的修复,目前多数行业板块概念基本上轮流反弹了一遍,市场有可能已经开始新一轮的调整,如果没有超预期的利淡因素,预期调整之后还应该有反弹。

从基本面看,美联储官员多次表示保持宽松的环境,国内方面也显示并未抽紧,但是4、5月份往往是企业比较集中的缴税时间窗口,这期间资金面的压力相对会大一些,A股市场调整的可能性比较大,但只要不出现超预期的利淡因素,调整、反弹、再调整、再反弹的可能性更大,直接出现连续较大幅度调整的可能性比较小。

从技术面看,去年下半年上证指数震荡盘整了近半年的3174点至3464点箱体的上沿没有能够站稳,上证指数重新回到箱体区域震荡盘整的可能性很大,如果把3731点开始的快速回落看作是调整的a浪,那么近期的反弹可能就是b浪,本周3496点之后可能已经开始运行c浪。从时间周期上看,abc可能仅仅是调整的A浪,之后会有B浪反弹出现。

从市场层面看,今年基金增量的黄金时间窗口并不如意,实际增量远不如去年,而各种大股东公告减持的规模远超去年,此消彼长,期待复制去年走势是不客观的,当然,盲目的悲观也是不可取的,直接复制三年前走势的可能性不大。


▲银华基金王华团队最新观点:外资提升核心资产估值底线 二三百亿子行业龙头值得挖掘

银华基金王华团队最新观点:节前的快速上涨和节后的快速下跌,其实更多的是交易层面带来的影响。核心资产的估值水平,可能是过去5、6年核心资产的高位再加20%的水平,这是外资给A股带来的重大变化。

很多核心资产这几年发展后,对未来现金流的增长特别明确,估值拔到了用PEG很难衡量的水平,用现金流折现可能是更好的方法。

目前的基金经理大部分还是更关注行业景气度和公司利润增长,在过去一段时间内,市场充分教育了基金经理,对估值略微要容忍度大一些。如果过去对估值容忍度比较低,很多时候也就早早下车了。如果还有一波大跌,你就买得更坚决一些,要么就是把资产投资的时间拉后一些,越往后一点,形势可能会更好一些。

我们对核心资产长期看好,只是说过去两年估值上升的幅度比较显著,需要有一个调整的过程。但对护城河比较深、格局比较好的核心资产还是长期看好的,我们觉得这些核心资产从长期来看,在全球范围内都能算核心资产,值得长期持有。

外资的进入有两方面的“贡献”,一是将我们的定价模式,从PEG推进到了DCF,因为他们的资金更便宜、更长期,所以能够忍受更高的市盈率,这是很重要的方面。如果不是这样的定价模式,我们去年的市场不可能有这么大的涨幅。二是强化了大家对消费板块价值的认同,不管是食品饮料还是医药,泛消费板块,在外资看来,中国是世界上最大的消费市场。



水星价值投资观察


▲后疫情的华兰生物:撕掉流感疫苗龙头的标签,寻找新出路刻不容缓

3月30日,华兰生物发布了2020年年报。报告期内,公司实现营业收入50.2亿元,同比增长35.8%;实现净利润16.1亿元,同比增长25.7%。

单从这两项增长上看,似乎是不错的业绩。只要细看具体业务表现,就能发现更多端倪:

华兰生物是血制品和疫苗的“双龙头”,又是流感疫苗的主要生产商。过去一年,华兰生物的血液制品实现营收25.9亿元,同比下降了1.99%;流感疫苗的热销,则令其疫苗销售额增长了132%,收入上几乎和血制品分庭抗衡。

不过,这么好的销售业绩,销售人员却没分得多少好处。财报显示,华兰生物有211名销售人员,人均年薪15万元左右——一年前,这个数字还是30万元以上。

工资减半,公司的“推广咨询费”却在大幅增加,接近10亿元,几乎是2017到2019年三年的总和。

新冠成就了流感疫苗,却不一定能持续喂养华兰生物,一旦新冠疫情成为过去式,流感疫苗的热度还能否持续?这是华兰生物面临的极大不确定性,所以寻找新出路刻不容缓。

 

▲价值洞见:三一重工,公司数字化转型,加大研发创新投入

三一重工发布2020年报,2020年实现总营收1000.54亿元,同比增长31.25%;归母净利润154.3亿元,同比增长36.25%;扣非后净利润139.47亿元,同比增长33.96%。

行业持续景气,2021年有望稳定增长。2021年3月制造业PMI指数为51.9%。制造业PMI值连续第13个月处于枯荣线上,国内制造业持续呈现复苏态势。据基建通大数据,目前全国各省公布的2021年基建、房地产项目投资总额约为3.2万亿元,将拉动工程器械需求。工程机械行业总体集中度加速提高,混凝土机械、挖掘机械集中度呈现向国产品牌、大企业集中趋势。公司主营产品有望凸显竞争优势,扩大市场份额。另外,2020年公司国外营收与2019年持平约141亿元,占总营收的14.1%。由于受疫情影响2020年上半年萎靡,但下半年东南亚、美国、欧洲、非洲等区域销售收入逆势增长。如果美国基建计划后续推进符合预期,预计子公司三一美国有望提高公司海外营业收入。同时,挖掘机更新换代需求有望支撑公司保持稳定增长。




保险动态


▲针对“候鸟老人”,国家出台意见支持海南养老金融发展

为进一步支持海南打造具有中国特色的自由贸易港市场准入体系和市场环境,近日,国家发展改革委、商务部印发了《关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见》(下称《意见》)。

《意见》包含五大领域22条具体措施,其中,在优化金融领域市场准入和发展环境领域,《意见》第8条指出,要支持证券、保险、基金等行业在海南发展,依法支持证券、基金等金融机构落户海南;鼓励发展医疗健康、长期护理等商业保险,支持多种形式养老金融发展。

另外,鼓励商业保险机构探索研究移植诊疗和康复相关保险业务,鼓励保险机构开发财产保险产品,为乡村旅游产业提供风险保障;引导银行按照风险可控、商业可持续原则加大对乡村旅游产业支持力度,优化业务流程,提高服务效率。


▲激荡2021:定调在即,惠民保大变局

国家医疗保障局召开2021年医保支付方式改革试点推进会,部署疾病诊断相关分组(DRG)付费、区域点数法总额预算和按病种分值(DIP)付费两个试点年度重点工作。

国家医保局副局长李滔强调,医保支付方式改革是推进医保高质量发展的重要内容,DRG和DIP试点工作是今年支付方式改革的重中之重,会议明确了工作目标,提出了时间和进度要求。

30个DRG试点城市和71个DIP试点城市今年内分批进入实际付费,确保2021年底前全部试点城市实现实际付费,试点工作如期完成、取得实效。

从发展到规范,尤其是DRG与DIP的大力推进,商业保险的普惠性创新的基础已经具备。如果说,之前的“惠民保”仅是小试牛刀;那么医保支付改革加速的背景下,普惠型商业医疗保险真正的创新窗口再扩充。




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