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第151期——美油期货史上首次跌为负值,或将带来什么影响?【开聊FM】
2020-04-21
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“开聊八点半,与开兴开聊热点话题”

 

【今日签】

 

开兴:大家好,我是金斧子创始人CEO张开兴,《开聊八点半》又与大家见面了。一句金斧子今日签送给大家在股市赔钱的原因之一,就是一开始就研究经济情况,这些观点直接把投资人引入死角”,这句话来自彼得·林奇。与大家共勉!

 

【话题引出】

 

珊媛:今天一大早,睁眼看到推送的消息立马就清醒了——WTI五月原油期货价格大跌55.9美元/桶,收至-37.63美元/桶,是自1983年纽约商品交易所原油期货上市以来的最低值。美国原油期货价格爆跌,收盘时罕见跌入负值真的是活久见了!

 

开兴:是啊!自三月以来我们天天都在见证历史好不容易刚结束了“过山车”的一季度,结果又是一弹重磅消息。

 

珊媛:在这也给大家科普一下什么是WTI,WTI美国西德克萨斯轻质原油,是北美地区较为通用的一类原油。由于美国在全球的军事以及经济能力,WTI原油已经成为全球原油定价的基准原油连同美元以及粮食是美国影响和控制着全球经济以及金融市场的三大主要手段。那么开兴,为何出现负油价?为什么暴跌的是5月美油?

 

开兴:其实造成这一极端走势的原因并不难理解,受疫情影响全球原油需求呈断崖式下跌,而原油存储空间也存在物理上的制约,目前贸易商“漂”在海上的原油已经超过1.6亿桶,严重的产能过剩使得当月交割的原油成了如同“烫手山芋”一般的商品。就是说,当前影响油价的最主要因素不是生产成本,而是库存,特别是在内陆产油区。疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题,原油很难外输或储存。纯粹为了经济性而关井停产是有风险的,所以要接着生产。如果储罐库容不够或者存储成本过高,生产商宁愿接受负油价,不得不赔钱让买家拉走。


至于为何5月美国原油周一发生暴跌,可能与5月合约到期前一系列消息冲击有关。国际能源署(IEA)上周预计,今年全球石油需求会较去年减少930万桶/日,4月的需求将同比减少2900万桶/日,降至1995年以来低谷降幅在30%以上(预计北美地区降幅更大)并且,美国能源信息署(EIA)上周公布,上上周美国原油库存环比增加1900多万桶,连续两周创纪录增长且连续12周增加。

以上这些数字意味着贸易商很快就没有足够空间来储存原油了。对交易商来说,如果不平掉5月的多头合约,意味着将收到石油现货,而且只有几天时间告诉卖方如何收货。可这时已经不可能去库欣原油期货交割地点找到储油空间。

 

珊媛:油价负数意味着什么?很多评论笑称,“难道以后加油都成免费,加油站还得倒贴给用户钱吗?”

 

开兴:油价负数意味着将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值。不过大家千万别误会,这只是期货,不是现货价格,负数不代表大家以后加油免费还倒贴钱。虽然5月的石油交易价格进入负数,但目前6月交易价格仍处于20美元以上。全球基准布伦特原油交易价格目前也仍然超过25美元的价格交易。

 

关注点】

 

珊媛:本次美油的下跌对美股和黄金有何影响?

 

开兴:受原油期货价格暴跌影响,美股收盘三大股指均有下跌,其中道琼斯指数下跌2.44%,报收23650.44点。此外,标普500指数下跌1.79%,纳斯达克下跌1.31%。包括航空股和能源股均大幅下跌。其中,能源板块领跌标普500指数,下挫超过3%。

 

黄金方面,黄金期货周一小幅收高,重新回到每盎司1700美元上方。美元早盘涨势减弱以及原油价格暴跌,风险偏好出现减弱的迹象,为贵金属提供了走高的推动力。不难看出,目前油价大幅下跌对金价有利。在全球范围内,油价下跌与债券收益率和利率暴跌密切相关。这提高了无息黄金的价值,也表明各国央行必须继续刺激经济,向金融体系注入大量资金,这对黄金来说也是利好消息。

 

珊媛:为什么黄金和油价的涨跌跟美国股市相关

 

开兴:黄金和原油都是世界公认的国际商品,所以价格就会随着供需关系及投资而变化美股是指美元股指产品下跌,给美元带来了打压,美元下跌的话,那么黄金就是上涨的,因为黄金产品与美元产品是对立的,原油也是跟美国经济相关联的,美股下跌,原油也会有一定的牵动。反之同理。而黄金价格和石油价格通常是正向变动的石油价格的上升预示着黄金价格也要上升,石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。

 

油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一,美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌,从而引起黄金价格的涨跌。据国际货币基金组织估算,油价每上涨5美元,将削减全球经济增长率约0.3个百分点,美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时,国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”,高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温,继而推升黄金价格。相反,如果油价降低,那就意味着通胀减弱。在黄金、石油、美元这三者的关系里,黄金价格主要是用美元来计价,石油也同样是。

 

珊媛:那么A股可能会产生什么影响

 

开兴:问得好,我们的投资者客户也非常关心这个问题。油价暴跌对于油气产业链可以说是实实在在的利空不过,对于交通运输业(航运、海运、物流、汽车,航空)而言,低油价却是实实在在的利好。

 

航空相关公司:华夏航空、东方航空、南方航空、中国国航)——对于低油价而言,交通运输等用油行业无疑是最为受益的,其景气度与油价呈现显著的负相关关系。特别是航空业,燃油成本已占到航空公司成本的30%左右。

 

下游化工相关公司:洲际油气、金发科技——油价下降整体利好成本不透明同时对下游有一定议价能力的企业。如化肥行业,我国生产化肥所用原料主要是煤、重油、天然气,原料费用、能源费用占成本比重很大;化纤以合成纤维单体(聚合物)为原料,原料价格对油价变动非常敏感;塑料制品业以基本石化产品比如聚乙烯、聚丙烯等为原料,而且原料成本占生产成本比重很大,油价变化对其影响亦较大。因此从整体而言,化肥化纤和塑料行业的成本,也将因油价大跌而明显受益。

 

汽车相关公司:江淮汽车、上汽集团)——汽车供求与消费意愿息息相关,在前期油价高企时期,消费者购买汽车的意愿明显下降。如今油价的降低直接刺激汽车消费,进而带动消费市场的活跃。

 

航运+物流相关公司:招商轮船、中远海能等)——燃料油是航运企业运营成本的主要构成部分,油价下跌对航运业来说绝对是利好。

 

这一系列板块都算是因为油价的下跌而导致成本降低,促使企业的经营利润有了提升空间。

 

珊媛:受疫情影响,仍会有部分产业存在动荡,金斧子将持续关注全球市场动态。感谢开兴的分享,感谢各位收听,我们下期再会。

 


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