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【新春特辑】愿大家在周期底部做“时间的朋友”
2019-02-05
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“开聊八点半,与开兴每周开聊私募行业话题”



开兴:大家好,我是金斧子创始人CEO张开兴,欢迎收听《开聊八点半》的新春特别系列之周期与价值投资,开兴给各位拜年了,祝各位投资人新一年能够深挖价值发大财!

 

今天送大家两句金斧子新年签,第一句是:善于把握事物的规律,掌握事物的动向,会事半功倍,第二句是:当你持有好公司的时候,时间就你好的朋友,而你已经站在了趋势的一边。”

 

 

小卓:新年好开兴,新一年的到来让人感叹,去年真的是让人难忘的一年。

 

 

开兴:是的,也是这一年我们金斧子走过第六年迎来第七年的重要时点,我们平台的私募注册用户突破38万,私募基金发行规模实现了50%的逆势增长。在这里要感谢一直以来给予我们信任和支持的客户朋友们,谢谢你们。

 

那大家听到今天的两个新年签,应该就大概猜到我们今天要开聊的主题了。今天和大家分享一下目前我们所处的周期阶段以及价值投资的理念。

 

 

小卓:好的,开兴,我想这也是很多投资人急需在这个时点探讨的两个重要的课题,那目前来看我们到底处在一个怎样的周期时点呢?

 

 

开兴:在2018年年初的时候我就分享过,18年是“传统投资”信仰崩塌的一年。房产投资信仰、银行保本信仰、信托刚兑信仰、地方城投信仰、上市公司信仰都在慢慢垮掉。实际数据也确实如此。那未来两三年之内,在“住房不炒”与“打破刚兑”等大环境的挤出效应下,数百万金融资产达千万以上的高净值家庭将会继续转向权益类投资。

 

以私募行业为例,现在整个A股的估值实际上相当低,我们看到国外很多的机构总是能在A股低点的时候来抄底一笔,所以这次也没有例外。所以在去年年底的时候,我们的银保监会主席郭树清都着急了,说海外机构多聪明啊,每次都在A股低点的时候抄底。

 

今年A股持续下行行情下,个股中位数跌幅接近30%,恐慌情绪之下,出现大面积错杀情况,很多优质公司跌出了安全边际于是以摩根大通为代表的外资大举进入抄底而且我们观察到不少优秀的机构投资者,都遵循着深度超长期价值投资的理念,挖掘企业长期价值、以合理的价格买入并持有,真正为投资者提供能够“保持稳健增长、享受复利力量、做好时间朋友,穿越股市周期”的投资机会。

 

很多人去年很焦虑,对新一年也很恐惧。而这正是到了“别人恐惧我贪婪的时候”。巴菲特在2017年致股东信开头说“大概每十年,乌云总会遮住天空,经济前景不明朗,这个短暂的时间点就是天上掉金子的时候。这种情况下,我们就会端着洗衣盆出去接,而不是拿茶勺去接。”而2019年-2020年,实际上在中国则是我们“拿着盆子接黄金”的最好时机了,每每想起大师们的投资哲学,就越觉得很有趣。

 

 

小卓:明白,当我们认识到自己所处周期的位置,下一步要做的就是深挖企业的长期价值并持有。但我们应该怎样找到具有价值潜力的公司呢?

 

 

开兴:大家可以关注一下我们去年一直在讲的《金斧子价值投资课》。

 

我们从正确的起“心”动念说起,学习汲取“价值投资教父”格雷厄姆、“品格王者”股神巴菲特、“反向思考专家”查理·芒格、以及“成长股投资策略之父”费雪等众多投资大师的投资哲学与智慧结晶内容涉及到有关于价值投资的方方面面

 

从投资与投机的区别到内在价值与安全边际,从如何鉴别优秀公司到各位大师推崇的价值投资方法论。

 

我们还系统剖析了上市公司财报背后的基本面分析现金流逻辑,从资产负债表、利润表、现金流量表讲到三表如何融合分析,并举例了腾讯、阿里、格力、美的、茅台等几十家国内外特色企业的案例。

 

所以说投资最贵的不是钱,而是时间,做投资要愿意付出更多的时间去研究,研究好了要付出更多时间去陪伴企业的成长选择到一个专业的投资研究团队,信任专业也非常重要,因为只有花足够多的时间,才能做最优秀公司的朋友。

 

其实我们讲了这么多,很多投资人都明白要“做时间的朋友”这个道理,但就像罗振宇在跨年演讲上的反问一样,时间愿意和我们做朋友吗?答案很简单,只要你能足够强大,跳出时间设置的陷阱,而且持续、长期地守住目标,你就能成为时间的朋友。这种行为模式,叫作“长期主义”只有长期主义者,才能成为时间的朋友。

 

希望各位投资人能够把握周期、深挖价值、知行合一、科学配置,与金斧子一起真正成为“时间的朋友”。这就是我的新春寄语,谢谢各位。xi

 

 

小卓:好的,明白。非常感谢开兴今天的分享,也感谢各位的收听,再次祝各位新年快乐,我们下期再会。


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